La emisión monetaria será la más grande de los últimos 30 años

La emisión monetaria será la más grande de los últimos 30 años

La información acumulada en lo que va del año muestra que por cada peso nuevo de déficit el Banco Central emite un nuevo peso para financiar al Tesoro. El Banco Central ya emitió más de $ 1 billón para financiar al sector público.

MDZ Dinero

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La crisis económica provocada por la pandemia del coronavirus y la imposibilidad de recurrir a los mercados financieros para contraer deuda llevaron a que el Gobierno tenga una sola vía para financiarse: la emisión monetaria. La información acumulada en lo que va del año muestra que por cada peso nuevo de déficit el Banco Central emite un nuevo peso para financiar al Tesoro. Es por esto que la emisión monetaria es la más alta de los últimos 30 años.

"A partir de marzo 2020, el aislamiento generó una rápida caída de la actividad económica que tuvo dos efectos clave sobre las finanzas públicas. En primer lugar, la necesidad de aumentar el gasto social y el gasto en salud para sostener a una gran porción de la población sin ingresos propios, y, en segundo lugar, una gran merma en la recaudación atada al nivel de actividad y dependiente del cobro de impuestos al consumo”, analizó un informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) que lleva la firma de Nadín Argañaraz y Bruno Panighel.

En lo que va del año, el Banco Central emitió más de $ 1 billón para financiar al sector público. Se trata de un récord nominal histórico, pero en países con más de 50 puntos de inflación anual y más de una década de inflación alta, los récords nominales dicen poco. 

Argañaraz y Panighel la comparan con el PBI anual para dar una mejor dimensión. Y, bajo ese estándar, concluyen que es la expansión monetaria más importante de las últimas tres décadas.

“En el acumulado hasta mayo de 2020, el BCRA distribuyó un total de $740.000 millones por concepto de utilidades y un total de $312.000 millones por concepto de adelantos transitorios. Estos dos componentes constituyen lo que se denomina asistencia directa del Banco Central al Tesoro y representan una emisión monetaria sin respaldo. Los $1.052.000 millones de asistencia directa del BCRA implican una emisión del 3,5% del PBI estimado para 2020, convirtiéndose en la mayor cifra de los últimos 30 años”, explicaron.

El economista Fernando Marull, en su último informe, hizo hincapié sobre el mismo punto. Y advirtió que semejante desequilibrio terminará impactando en precios así como también en el valor del dólar.

“La demanda de dinero no es infinita, es como una fuente que tiene un límite y la emisión para cubrir el déficit una canilla que está siempre abierta. Cuando la fuente se llena, se desborda. Y ese desborde, que es una oferta de pesos mayor a la demanda de dinero, se transforma en personas que apuran compras de bienes y servicios o se van a dólar. Ese exceso de pesos se transforma en demanda que presiona al alza a los precios”, explicó Marulll a Infobae.

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